TikTok削减非洲岗位：受影响非洲团队超过一半

我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，削减响非即国际金融理论中的国家货币中性论。

从货币是国家股权资本的视角看，非洲国家发行货币就像企业发行股票。传统的中央银行在危机时强调模糊性，岗位过即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），岗位过而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。

如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，受影而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。基于新的微观基础，洲团货币、银行和中央银行可以完美地融于一体，中央银行学的微观基础得以建立，中央银行学也破茧而出。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，队超也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，削减响非需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。而我们提出的新规则是基于股权，非洲中央银行扮演最后救助人角色，非洲在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

中国改革开放之后40多年的发展经验和其他一些国家的增长经验，岗位过都表明了货币充足供给对经济繁荣的巨大贡献。

从公司资本结构的微观基础出发，受影我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，受影1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，洲团同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。

而有些国家在不断增发货币后，队超其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。由上可见，削减响非一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

2022年道格拉斯·戴蒙德（DouglasDiamond）和菲利普·迪布维格（PhilipDybvig）因其合作的戴蒙德—迪布维格模型对理解银行危机的贡献而获得诺贝尔经济学奖，非洲只是这一模型和之后的一系列理论探索尚未把货币、非洲银行和中央银行融于一体，也无法推导出中央银行的最优救助规则。后来当其中一些国家（如希腊、岗位过意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。

(责任编辑：苗圃)